La recuperación de la actividad recién está prevista para
2020, pero según los economistas hay chances de que los brotes verdes empiecen
a aparecer unos meses antes de las elecciones.
Si bien el promedio del REM da una caída de 0,5%, los
pronósticos no son uniformes. Los economistas consultados por el Económico
estiman desde un crecimiento del 1,7% a una baja de 1,5% en el PBI.
Este año la recesión implicará una caída del 2,5% del PBI.
El primer dato negativo lo trajo el segundo trimestre con una baja interanual
del 4,2% en la actividad. Esta tendencia se mantendrá por lo que resta del año
y dejará un fuerte arrastre negativo para 2019.
Pese a estos datos, FaustoSpotorno, del EstudioFerreres, es
optimista. “Esperamos un crecimiento de 1,7% para 2019. Solo el agro aportará 2
puntos porcentuales. Ese es nuestro escenario base. En el segundo trimestre
podría empezar a mejorar, a partir de abril. El agro va a empujar a parte del
transporte y de la industria. Y si baja el riesgo país, la construcción se va a
recomponer con costos más bajos. Lo que va a seguir pinchado es el consumo, por
ahí da algo mejor si hay algún bonus a fin de este año, pero ni aun así va a
recomponer lo perdido. El crecimiento del 1,7% podría ser aún mayor si la soja
sube y si vemos alguna mejora en Brasil”. Pero advierte que este escenario
podría entrar en jaque. “Si no baja la tasa de interés, se podría terminar en
una licuación monetaria muy grande de Letras y de activo financieros y en una
mayor suba del dólar”.
También Ramiro Castiñeira, de Econométrica, cree que habrá
un número positivo en 2019. “Estamos trabajando con un rebote de la actividad
producto de que el proceso recesivo es muy marcado este año. Pero el año que
viene, con la cosecha y el supuesto de que las tasas bajan, esperamos que la
actividad suba 1%. El primer brote verde será una revolución del turismo
interno. También vamos a ver una recomposición de las jubilaciones y las AUH
que se ajustan por inflación pasada, con un rezago de 6 meses.En 2019 van a
estar creciendo al 40% en un escenario con inflación de 2% mensual”. Castiñeira
advierte que la incertidumbre del proceso electoral le restará potencia a la
recuperación. “Esta incertidumbre va a hacer que el crecimiento del año
electoral sea 1% pudiendo crecer 3%”.
Desde Econviews, Eric Ritondale estima una caída del PBI del
año próximo de 0,5%. “El 2018 con tres trimestres de caída va a dejar un
arrastre negativo de -3,5% y eso va a generar una baja de 0,5% en la actividad
del año”. Desde la perspectiva de Ritondale, la economía va a empezar a
recuperarse lentamente.
“Es un escenario donde el dinero circulante vuelve a
crecer y a expandirse a partir de principios del año que viene. Esperamos que
se recupere la demanda de dinero y asumimos que se respetará el acuerdo con el
FMI y las metas de déficit cero, y que la economía de Brasil se encamina. Sería
muy bueno alcanzar una estabilidad del mercado cambiario que permita
eventualmente la baja de la tasa”. Para el economista, “la clave es en qué
momento tocan techo las tasas, pero todavía no llegamos a eso. Falta un buen
tiempo”. Y señala que esta vez “la recuperación estará muy empujada por las
exportaciones a diferencia del rebote que se venía dando en los años impares
anteriores, que siempre era vía consumo privado. Estamos esperando que en 2019
el consumo privado vuelva a caer. La estabilidad cambiaria ayuda a mejorar la
confianza del consumidor; esperamos que en el segundo y el tercer trimestre el
salario real empiece levemente a mejorar. Y que haya un alivio en los meses
previos a las elecciones”.
Guido Lorenzo, de la consultora ACM, prevé una baja del
producto de 0,6%, pero calcula que a la luz de lo ocurrido en las últimas
semanas “eso se está transformando en un piso de caída y lo que va a definir lo
que efectivamente ocurra son los factores que afectan al consumo, la inversión
y el gasto. No vemos que el consumo vaya a repuntar debido a los salarios
reales que se van a deteriorar fuerte hacia fines de este año. La dinámica
salarial para el 2019 tampoco la vemos muy promisoria. En el año electoral, con
las dudas que puede llegar a haber sobre lo que pasará después, la actitud del
inversor será ‘esperar y ver’”.
La visión más negativa es la de MartínAlfie, de Radar
Consultores, que estima una baja de 1,5% en 2019. “El agro se va a recuperar,
pero es difícil saber si eso va a llegar a compensar la caída del resto de los
sectores”.
Para Alfie será clave lo que ocurra con el dólar. “Si se logra una
estabilidad cercana al borde inferior de la banda cambiaria, eso permitiría que
la actividad no se viera tan golpeada por las tasas altas.Si la inestabilidad
persiste, es posible que la recesión siga bastante y que lleguemos a las
elecciones con una economía debilitada”.
Y subraya que “en el mejor de los
casos habrá una recuperación bastante magra en el segundo semestre porque el
salario va a perder mucho frente a la inflación y es difícil que crezcan el
consumo y las inversiones. Hay que ver qué pasa con las exportaciones, pero en
inversión, consumo y gasto público es complicado que veamos una recuperación,
más bien podría esperarse una estabilización”.